第二
2018-06-30 16:19
来源:未知
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4月,沿海动力煤市场多空因素仍然交织,一方面大秦铁路(行情,问诊)即将启动淡季检修,华东及东南沿海电厂仍存在一定补库需求;另一方面随着气温回升、白昼延长,用电量将周期性回落,水电出力会逐步回升,火电发电量和发电耗煤量将有所回落。与此同时,由于3月国际煤价进一步回落,4月煤炭进口量有望继续回升。正因为如此,虽然煤价已经止跌,但想很快反弹回升却也没有那么容易。近日,神华公布的二季度定价方案和优惠策略与3月基本一致,这也从侧面说明当前煤价虽已阶段性止跌企稳,但反弹并不容易。

基于以上认识,我们对4月环渤海动力煤市场走势提出以下两点判断。

3月,沿海动力煤市场活跃度显著提升,环渤海港口煤炭发运量大幅增加,港口铁路煤炭调入量整体回升,港口煤炭库存普遍回落。据统计,3月,秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港合计日均发运煤炭116.9万吨,较2月日均增加24.4万吨,增长26.4%;日均调入煤炭105.8万吨,较2月增加13.7万吨,增长14.9%;三港库存合计1192万吨,与2月末相比,减少351万吨,下降22.8%。

图为动力煤1409合约日线

判断4月港口煤炭发运量较3月将明显回落,原因在于,一方面由于3月以来亚太市场动力煤价格进一步走低,4月煤炭进口量有望在3月基础上进一步回升,从而满足电厂部分补库需求;另一方面由于大秦铁路将启动淡季检修,铁路煤炭调入量将受到一定影响,港口煤炭库存或将进一步回落,为了避免引发煤价再度快速反弹,电厂可能会适当减少环渤海煤炭采购。

第二,预计港口铁路煤炭调入量将有所减少,环渤海港口煤炭库存面临进一步下滑。今年大秦铁路春季检修将于4月6日开始,4月30日结束,历时25天,每天检修3小时。从往年情况来看,受大秦铁路检修影响,4月大秦铁路日均煤炭发运量较3月将至少下降10%以上,港口铁路煤炭调入量也会随之同步减少。据此判断,预计4月环渤海三港日均铁路煤炭调入量很可能降至100万吨以下。也就是说,4月环渤海三港铁路煤炭调入量仍将不及港口煤炭发运量,港口煤炭库存面临进一步下滑。

第一,预计环渤海各港口煤炭发运量仍将保持较高水平,但与3月相比或会明显回落。之所以预计各港口煤炭发运量仍将保持较高水平,主要考虑到电厂仍然存在一定的补库需求。虽然4月之后电厂耗煤量会逐步回落,但当前华东和东南沿海电厂煤炭库存并不是很高,或者说目前的库存水平并不足以让电厂高枕无忧,部分电厂仍然需要抓住用煤淡季的时机来补充库存。

因此,总体来看,4月环渤海三港日均煤炭发运量保持在100万吨以上概率极大,较3月虽然明显回落,但仍然处于较高水平。

但3月煤市活跃度提升并未对煤价形成有效支撑,主要原因在于神华月初再度较大幅度下调下水煤价格。在煤业巨头降价的情况下,很少有企业敢贸然提价,因此3月环渤海动力煤价格继续回落,只不过与前期相比,降幅明显收窄。数据显示,2月27日至3月26日四周,环渤海5500大卡动力煤平均价格每吨分别下降11元/吨、10元/吨、5元/吨和3元/吨,周环比降幅分别为2.0%、1.8%、0.9%和0.6%;3月27日至4月2日一周,环渤海动力煤价格保持平稳,这也是去年岁末以来煤价在经历了连续11期下跌之后首次保持平稳。

目前,环渤海港口煤炭库存已为2011年以来同期最低,国内外动力煤价格也均处于4年多以来的低点,考虑到大秦铁路即将启动淡季检修,加之电厂补库,动力煤价格已经不大可能继续下跌。不过,环渤海动力煤价格能否出现一波反弹行情,很大程度上还将取决于4月用电、发电和发电耗煤情况

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